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2019年1-9月中國鋼鐵行業產量、消費量、成本及價格走勢分析
更新日期:2019-10-16瀏覽:203

 廢鋼用量調節鋼材產量政策限產弱化。8月,唐山、邯鄲等地高爐限產持續,但力度較7月略有放松,政策對于產量的影響有所弱化。可以看到唐山地區高爐開工率由7月12日的54.3%上升至8月9日的61.9%,并持續保持在60%以上水平;同期全國高爐開工率也由66.02%上升至69.48%。9月,唐山限產安排進一步減弱,多數鋼廠不涉及高爐,僅針對燒結機展開限產,首鋼遷鋼則完全不受限產影響。

    高爐開工率情況(%)

數據來源:公開資料整理

    市場調節鋼材產量下降。雖然政策影響有所弱化,但在行業虧損面積增大的背景下,長流程企業檢修意愿增加,短流程虧損企業主動停產,使得全市場鋼材產量自發下降,市場化調節作用顯現。截至9月12日,Mysteel統計五大鋼材產量合計1031.65萬噸,已連續下降8周,較前期高點下降50.34萬噸。

    五大品種鋼材產量(萬噸)

數據來源:公開資料整理

    廢鋼用量有效調節市場產量。如我們反復強調的,在當前環境下,長流程鋼廠尚難出現大幅自主減產。首先大多數鋼廠仍保持盈利,無需減產;其次,長流程鋼廠停復產成本高,輕易不會停產;另外,鋼廠一旦停產往往就要面對銀行貸款償還的問題,因此即使出現虧損,為了保障現金流,往往也并不會停產。而短流程鋼廠則無以上問題,停產靈活。因此,市場能夠對于鋼材產量進行有效調節的先決條件是短流程成本高于長流程鋼廠。在鋼價下跌時,短流程鋼廠虧損停產,市場產量下降,供需改善對鋼價形成支撐。反之,若長流程鋼廠成本更高,在鋼價下跌時,行業供給持續放量,供需關系惡化,鋼價可能會加速下跌。

    可以看到,今年1-7月,鐵礦石價格一路攀升,廢鋼價格則保持窄幅震蕩,導致短流程煉鋼成本占優,在5月鋼價向下調整的過程中,電爐開工率保持高位。對比8月,鐵礦石價格大幅回落,長流程企業煉鋼成本占優,隨著鋼價的快速回落,電爐虧損面積增大,電爐產能利用率由8月2日的67.07%快速下降至8月30日的57.37%。短流程主動停產,廢鋼消耗量下降,鋼材產量減少,從供給側刺激助力鋼價止跌。

    廢鋼及鐵礦石價格情況(元/噸)

數據來源:公開資料整理

    電爐開工率及產能利用率(%)

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    螺紋鋼價格走勢(元/噸)

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    147家鋼廠廢鋼日耗(萬噸)

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    警惕產量再度上漲。考慮到鋼廠庫存滯后的影響,隨著前期鐵礦石價格的下滑,鋼廠的原料成本已基本筑底。在鋼價回升下,鋼鐵企業盈利回暖。截至9月6日,鋼鐵企業盈利面為74.2%,較低點上漲3.6%。長流程檢修意愿或再度轉弱。同時,進入9月,部分省市大工業用電電價調出高峰價格,使得電爐煉鋼成本下降,或使短流程鋼廠虧損面積縮小。電爐企業開工率或再度上揚。

    鋼鐵企業盈利面(%)

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    逆周期調節逐步發力

    當前,鋼材消費保持旺盛,產量雖高,但高需求下庫存也在持續下行。從短期來看,金九銀十,行業進入消費旺季,階段性加速去庫過程,支撐鋼價走勢偏強震蕩。但從中期看,在地產政策嚴控的模式下,土地購置面積大幅回落,地產新開工增速或逐步下降,而基建投資受到資金制約,增量相對有限,鋼材消費仍存回落預期。

    資金制約基建投資

    政策托底,但基建增速逐步提升。自2018年7月政治局會議提出加大基礎設施領域補短板以來,基礎設施建設投資增速開始企穩回升。2019年6月,中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《關于做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》,允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金,一方面使得專項債可以在一定程度上撬動債務融資,另一方面也降低了地方政府啟動重大項目投資的門檻。2019年9月,國務院常務會議提前下達明年專項債部分新增額度并框定重點領域,確定加快地方政府專項債券發行使用的措施,帶動有效投資支持補短板擴內需。政策導向下,基建逆周期作用逐步發揮,但基建增速尚處于低位。截至8月,基礎設施建設投資增速為3.19%,較去年9月的低點增長2.93個百分點。

    基礎設施建設投資累計同比(%)

數據來源:公開資料整理

    交通運輸、倉儲和郵政業投資相較之下增速最快。我國基礎設施建設投資主要集中在三大領域,分別是電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業,交通運輸、倉儲和郵政業,水利、環境和公共設施管理業。當前水利、環境和公共設施管理業在基建投資占比中權重最高,2018年占到總投資的48.1%,電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業,交通運輸、倉儲和郵政業分別占比15.8%和36.1%。截至2019年7月,電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業,交通運輸、倉儲和郵政業,水利、環境和公共設施管理業累積增速分別為0.0%、4.6%、2.6%。

    基礎設施建設投資累計同比(%)

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    自籌資金是基建投資資金的主要來源。基建投資的資金來源主要有自籌資金、國家預算內資金、國內貸款、利用外資和其他資金。2017年基建領域合計投資14.95萬億元,同比增長9.7%。近年來各項資金來源占比基本穩定,其中,自籌資金占比最高,2017年為8.76萬億元,占比58.57%。自籌資金具體包括政府性基金、地方專項債、城投債、鐵道債、PPP、非標融資以及其他自籌資金。

    資金制約基建增速。在去杠桿、規范PPP、非標業務強監管、化解地方政府隱性債務等系列因素的影響下,自籌資金存在較大向下壓力,融資成為影響基建投資增速的重要原因。分項來看,政府性基金收入中國有土地使用權出讓收入占比長期超過80%,在地產嚴控的背景下,今年地方政府性基金收入增速大幅回落,截至7月增速為5.6%。

    地方專項債是資金增量的主要來源,2019年新增限額增長至21500億元,專項債大幅擴容。9月,國務院常務會議提前下達明年專項債部分新增額度并框定重點領域,確定加快地方政府專項債券發行使用的措施,帶動有效投資支持補短板擴內需。但同時土儲和棚改也占用了較大額度,截至目前,地方政府土地儲備專項債、棚改區改造專項債發行量分別為6521.95億元,6997.89億元。

    由于地方政府隱形債務監管較嚴,城投債、PPP保持低增速。目前,城投債總發行量為22255.2億元,大部分為償還原有債務,凈融資額為6412.7億元;PPP項目總投資額為176991.0億元,與去年底基本持平。

    地方本級政府性基金收入情況(萬億,%)

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    地方專項債情況(萬億)

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    城投債發行情況(萬億)

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    PPP項目投資情況(萬億,%)

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    政策限制地產投資

    繼房地產企業融資收緊后,7月30日政治局會議明確表示“堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位,落實房地產長效管理機制,不將房地產作為短期刺激經濟的手段”。8月7日,銀保監會下發信托“64號文”,加強房地產信托合規管理和風險控制。8月8日銀保監會發布《中國銀保監會辦公廳關于開展2019年銀行機構房地產業務專項檢查的通知》,決定在32個城市展開銀行房地產業務專項檢查工作。

    政治局會議針對房地產領域的表述

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    2019年1-8月,全國房地產開發投資84589億元,同比增長10.5%,增速較1-7月回落0.1個百分點。房屋新開工面積145133平方米,同比增長8.9%,增速較1-7月下降0.6個百分點,增速已連續下降4個月。商品房銷售面積累計101849萬平方米,同比下降0.6%,降速較1-7月收窄0.7個百分點,已連續7個月為負增長。

    8月單月,房地產開發投資11746億元,同比增長10.5%,增速環比上漲2.0個百分點;房屋新開工面積19417萬平方米,同比增長4.9%,增速環比下降1.7個百分點;商品房銷售面積13066萬平方米,同比增長4.7%,增速環比上漲3.5個百分點。

    房屋新開工面積當月值(萬平方米)

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    房屋新開工面積當月同比(%)

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    商品房銷售面積當月值(萬平方米)

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    商品房銷售面積當月同比(%)

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    土地購置面積累積同比(%)

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    房屋施工面積累積同比(%)

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    房地產政策層面嚴格受控,強調長效管理機制。政策導向下,地產行業投資增速逐步回落,土地購置面積大幅下降。地產新開工面積從高增速向中等增速回歸,但仍明顯好于市場預期。考慮到項目新開工后的1-3個月是鋼材用量最為集中的時間段,隨著新開工面積增速的下降,建材消費或受到影響。但從需求端看,短期也不宜悲觀,金九銀十,鋼材消費有望迎來季節性旺季。

    成本:發貨量與到港量趨增或緩解鐵礦石供給偏緊格局,焦炭供需格局偏弱、價格高位震蕩

    鐵礦石:2019年7月國產鐵礦石和進口鐵礦石均價分別為903元/噸和852元/噸,月度均價環比分別增8.7%和增7.3%。2019年7月26日當周日均疏港量環比減5.2萬噸至286.6萬噸。7月19日鋼廠進口鐵礦石庫存平均天數28天、環比持平;7月26日,45港口鐵礦石庫存11642萬噸、環比下降40萬噸,7月港口鐵礦石庫存累計增77萬噸。

    7月28日澳洲巴西發貨量合計達2219萬噸,環比增3.5%;北方港口鐵礦石到貨量1054萬噸、環比增38.2%。隨著主流礦發貨、到港量漸增,礦石供需格局稍有緩解,但考慮到唐山限產比例環比下降、生鐵產量日均環比趨增,8月鐵礦石價格或以穩為主。

    2019年7月19日庫存平均天數為28天、環比持平(單位:天)

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    2017年至今國產礦和進口礦價格指數走勢

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    焦炭:7月樣本焦化廠焦爐開工率邊際趨弱,7月底為78.3%(6月底為80.7%)。

    7月焦炭供給收縮,價格觸底回升。2019年7月底樣本焦化廠焦炭庫存為29萬噸、環比6月底減少7萬噸;港口庫存達486萬噸、環比2019年6月底增加20萬噸。就鋼鐵企業而言,2019年7月26日,鋼廠焦炭庫存(110家)達452萬噸、環比6月減少9萬噸。焦化環保及去產能政策強化,焦企開工率略有下行、焦化廠庫存逐步去化;但考慮到鋼企焦化庫存高企、采購需求不旺,預計焦炭價格高位震蕩。

    2017年9月至今焦炭價格與焦爐開工率

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    2015年至今港口焦炭庫存(單位:萬噸)

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    價格:供需格局惡化、長板材均價均下跌

    2019年7月淡季,實際供需框架走弱、疊加唐山環保政策邊際寬松,鋼價震蕩下跌,以Myspic綜合鋼價指數為例,7月長材指數累計下跌0.7%、扁平材指數累計下跌0.4%。

    2019年7月MySpic指數:長材和MySpic指數:扁平走勢偏弱

數據來源:公開資料整理

    具體而言,2019年7月份,螺紋鋼、高線、熱軋卷板、冷軋卷板和中板的月度累計跌幅分別達-1.4%、-0.8%、-1.2%、1.4%、-0.3%;2019年7月月度均價為4089元/噸、4267元/噸、3942元/噸、4477元/噸和3943元/噸,月度均價環比分別漲1.1%、漲1.5%、漲1.2%、漲1.4%、漲0.5%。

    主要鋼材品種絕對及相對價格表現(單位:元/噸)

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    區域價格方面,7月各區域月度均價除西北地區外均上漲,東北、華北、中南、華東、華南和西南區域分別上漲2.3%、2.0%、1.5%、1.4%、1.3%和0.4%,西北區域下降0.4%。

    2019年7月分區域鋼價指數環比漲跌幅

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    相關報告:智研咨詢發布的《2020-2026年中國鋼鐵行業市場現狀調研及市場發展前景報告》  

    文章來源:中國產業信息網

 
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